В этом случае фьючерсный контракт торгуется со скидкой к текущей рыночной цене. Бэквордацию иногда путают с перевернутой фьючерсной кривой. По сути, фьючерсный рынок ожидает более высокие цены при более длительном сроке погашения и более низкие цены по мере приближения к текущему дню, когда вы сходитесь к текущей спотовой цене. Противоположностью бэквордации является контанго, когда цена фьючерсного контракта выше, чем ожидаемая цена в момент истечения срока действия в будущем. Чем дальше находится срок действия фьючерсного контракта, тем больше вероятность изменения цены товара.
Контанго и бэквордация – что это, примеры
Такая величина спреда в несколько раз превышала полные расходы на хранение нефти, поэтому в теоретических арбитражных моделях подобное состояние рынка не должно было возникнуть. Или арбитражеры должны быстро воспользоваться этой ситуацией и вернуть рынок к равновесию. Однако, ситуация держалась на рынке несколько месяцев и повторилась чуть позже. С начала 2022 года на https://srp-trade.org/ нефтяные рынки повлияли различные события, которые привели к высокой волатильности. Таким образом, 20 апреля, при том, что срок фьючерсов истекает в мае, произошла беспрецедентная ситуация — цены на нефть впервые в истории упали до отрицательных уровней. Hicks[26] «перевернул теорию Кейнса, указав на то, что бывают ситуации, когда хеджеры имеют чистую длинную позицию.
Почему происходит ситуация суперконтанго
Получается, что при контанго выгоднее открывать длинные позиции по фьючерсам, а при бэквордации уместнее шортить. Фьючерсы — сложный инструмент, который в основном предназначен для профессиональных игроков и опытных трейдеров. В нашем материале была представлена общая информация по фьючерсам, но у этого инструмента есть много нюансов, которые не описать даже серией статей. Нельзя утверждать, что при контанго в будущем возникнет дефицит товаров, просто по каким-то причинам их потребление возрастет. Трейдеры могут использовать контанго и бэквордацию при разработке своих торговых стратегий на фьючерсном рынке. Рассмотрим пример работы с календарным спредом фьючерса на индекс РТС.
Почему происходит ситуация контанго
- Гораздо выгоднее приобрести товар в то время, когда он будет приносить прибыль, а не лежать на складе мертвым грузом.
- По данным EIA бэквордация фьючерса на нефть может быть связана с увеличением закупок сырой нефти и нефтепереработки.Для работы со спредами надо анализировать исторические данные и контролировать риски.
- Покупка календарного спреда означает покупку ближайшего контракта и продажу дальнего контракта.
- Трейдеры и инвесторы соглашаются на скидку на фьючерсные контракты, поскольку ожидают, что в ближайшие три месяца цена биткоина упадет.
Важно, чтобы по фьючерсу было состояние минимальной бэквордации, а лучше контанго (чтобы фьючерс стоил чуть дороже акций). После даты закрытия реестра акции дешевеют и приносят инвестору убыток в размере суммы дивидендной выплаты. Короткая позиция по фьючерсам на эти акции, наоборот, дает профит в эквивалентном размере. При этом сделка с акциями по времени захватила дату закрытия реестра, и инвестор получает прибыль в виде дивидендов. Инвестор узнает точную дату дивидендной отсечки и сумму выплат.2. Он покупает акции и продает фьючерсы на акции в пропорциональном соотношении.3.
Практический пример суперконтанго
Спекулянты, зная, что такая ситуация носит временный характер, затариваются «черным золотом» и ожидают изменения тренда. Что думает по поводу фьючерсов, бэквордации и контанго трейдер с 23-летней практикой и титулом самого безопасного трейдера Уолл-стрит — Александр Герчик? По его мнению, на самих базовых активах можно зарабатывать так же успешно, как и на фьючерсах — и сам он, кстати, именно так и поступает!
Примеры и практическое применение
При заключении сделки на вашем счете блокируется залог, который называется гарантийным обеспечением (ГО). Обычно эта сумма составляет 10–40% от стоимости контракта. Тогда вы идете к автодилеру и заключаете договор, зафиксировав цену сделки и внеся предоплату. По сути, это и есть смысл фьючерсного контракта — зафиксировать цену на товар (услугу) и защититься от ее возможного колебания в будущем. Фьючерс — это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки.
Важно отметить, что контанго и бэквордация могут иметь различные воздействия на участников рынка и трейдеров. Однако оба явления могут быть связаны с определенными рисками и требуют соответствующего анализа и стратегий для их использования. Примером бэквордации может служить рынок зерновых, когда фьючерсные контракты на зерно продаются по более низкой цене, чем текущая цена зерна. Это может быть связано с избыточным предложением зерна на рынке или ожиданиями его будущего сокращения.
Ожидаемая цена базового актива, помимо цены фьючерсного контракта, постоянно меняется в зависимости от фундаментальных показателей, торговой позиции, спроса и предложения. Бэквордация, напротив, представляет собой ситуацию, когда фьючерсный контракт продается по цене ниже текущей цены базового актива. Это может быть вызвано, например, избыточным предложением базового актива на рынке или ожиданием его будущего сокращения. Когда спрос на нефть значительно превышает ее предложение, возникает бэквордация. В этом случае цена текущих нефтяных контрактов на рынке становится выше, чем цена будущих контрактов.
В результате бэквордации инвесторы ожидают возможности получить прибыль, продавая товар по более высокой цене, чем та, по которой они его приобрели на рынке. контанго и бэквордация — это два противоположных феномена на товарных рынках, которые характеризуют отношения между ценой на текущую поставку товара и ценой на будущую поставку. Контанго означает, что фьючерсная цена товара выше рыночной цены, а бэквордация, наоборот, указывает на то, что фьючерсная цена ниже рыночной. В 2022 году Сбербанк должен был рассчитаться со своими акционерами 14 мая. Но в апреле правление приняло решение перенести дату на 16 июля, а это уже после даты экспирации июньского фьючерса.
Например, трейдеры будут продавать фьючерсные контракты с более высокими ценами в будущем и покупать по более низким спотовым ценам. В результате увеличивается спрос на биржевой товар, что приводит к росту спотовой цены. Например, когда фьючерсные контракты имеют более низкую цену, чем спотовая цена, трейдеры будут продавать актив без покрытия по его спотовой цене и покупать фьючерсные контракты для получения прибыли. Это приводит к снижению ожидаемой спотовой цены с течением времени, пока она в конечном итоге не совпадет с фьючерсной ценой. Контанго и бэквордация являются важными индикаторами для анализа рынка и прогнозирования цен на товары в будущем. Знание основных элементов и принципов контанго и бэквордации помогает трейдерам и инвесторам принимать рациональные решения и оптимизировать свои инвестиционные стратегии.
Если значение спреда слишком высокое, то наоборот – продает ближний контракт и покупает дальний. Впоследствии Международное энергетическое агентство объявило, что это самый тяжелый год для рынка нефти в истории. Экономическая теория бэквордации и контанго связана с Джон Мейнард Кейнс и Джон Хикс. Термин возник в Англии 19 века.[19][20] и считается искажением слов «продолжение», «продолжить»[21] или «контингент». В прошлом на Лондонская фондовая биржаКонтанго — это плата, уплачиваемая покупателем продавцу, когда покупатель желал отсрочить расчет по сделке, о которой они договорились. Плата была основана на невыплаченных процентах, уплаченных продавцом.
Однако, гарантии прибыли такая торговая стратегия не дает. Трейдер может получить крупные убытки, если обе сделки пойдут против него или убытки по одному типу контракта будут больше, чем прибыль по другому типу контракта. Так же как и в любой другой стратегии здесь нужно предварительно рассчитывать риски и пользоваться защитными стратегиями. Для того чтобы продать или купить спред, надо одновременно открыть две противоположные сделки с ближним и следующим контрактом.
Но как быть с надбавкой (ведь фьючерс будет стоить дороже, чем сама нефть)? Покупатель считает, что рыночные условия будут способствовать дальнейшему росту курса Brent, и через 3 месяца стоимость барреля будет еще выше — даже больше, чем если купить фьючерс с небольшой наценкой. Хочет купить нефть по наиболее выгодной цене, но только через три месяца. Сейчас у него нет острой необходимости в этом базовом активе, да и хранить бочки с «черным золотом» ему негде.
Например, предположим, что спотовая цена на сырую нефть сегодня составляет 90 долларов за баррель. Это связано с тем, что цена его будущей поставки ниже, чем текущая спотовая цена. Бэквордация — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем меньше, чем цена его базового актива в настоящий момент.
С другой стороны, она может создать сложности для потребителей, увеличивая стоимость товаров и ограничивая доступ к ним. Покупка календарного спреда означает покупку ближайшего контракта и продажу дальнего контракта. Так как контракты одинакового типа, их не надо “взвешивать” и приводить к единой цене. Понятия контанго и бэквордация используют при работе с календарными спредами и при арбитражных операциях. Значительные отклонения спредов от исторических значений показывают, что на рынке есть явный дисбаланс. Как правило, дисбалансы не длятся долго, и рынок возвращается к нейтральному состоянию.
Например, стоимость овощей осенью значительно ниже, чем весной. Приобретая контракт на поставку картофеля в марте, покупатель фиксирует определенную стоимость товара, предполагая, что фактическая его цена на дату исполнения фьючерса будет еще выше. При этом не нужно думать о том, как хранить картофель, если купить его сейчас, – это забота поставщика. Например, можно открыть лонг-позицию по сценарию контанго, купив фьючерсные контракты с расчетом на то, что цена базового актива вырастет. Контанго также может предоставить возможности для арбитража. Если фьючерсная цена значительно превышает спотовую, трейдеры могут купить базовый актив по низкой спотовой цене и продать соответствующий фьючерсный контракт по более высокой цене.